2008年4月16日，央行上调存款准备金率0.5个百分点的举措再次印证了紧缩性的货币政策和财政政策没有改变。虽然央行本次提高存款准备金率主要是为了继续加强对银行体系的流动性管理，抑制通货膨胀过快增长。但和前期相同，此次从紧的货币政策势必会导致房地产行业的贷款规模进一步紧缩，从而进一步收紧房地产的“银根”。
由于房地产业对宏观调控目标的实现具有举足轻重的作用，在股票市场中，其权重地位也非常突出，我们将房地产行业作为此次宏观调控的重点行业进行分析，尤其是本周一地产股集体暴跌，以万科A为代表的30余只地产蓝筹股跌停，是否预示着宏观调控目标还没有到位，相关行业所面临的形势依然严峻呢？
政策面整体环境依然堪忧
房地产往往起到经济的龙头作用，该行业主要是通过影响货币的存量而影响实体经济。从历史上看，通货膨胀和资产泡沫形成的主要原因是在积极的货币或财政政策下，房地产抵押贷款得到放宽，从而造成经济系统中的流动性过剩。因此，房地产业与实体经济和国家宏观政策的实施关系密切，往往是宏观调控的一个风向标。
近期业内人士普遍认为从紧的宏观调控政策是房地产业春天没有到来的主因。正如中信证券(600030行情,股吧)的地产分析师王德勇所谈到的：“受政策紧缩的影响，房地产业的发展前景依然不明朗”。国家的地产政策主要从供给和需求两个方面抑制房价和成交量继续大幅上行的可能性，而相关政策的实施，往往会导致地产公司的业绩普遍下滑。
首先，从供给的角度看，国务院新近拟定的“2008年工作要点”中明确提出，住房和城乡建设部必须“严厉打击炒地、炒房等违法违规行为”。全国地级以上城市在今年3月底前，陆续公布了2008年和2009年住房保障建设计划，加强了保障力度。这个制度的公布既加重了目前的观望气氛，也对未来商品房价格的大幅上扬起到了实质性的抑制作用，而资本市场再融资的受阻和去年高昂的土地成本使得2008年地产行业面临资金面的吃紧。国家统计局局长谢伏瞻4月初也转门发文表示：“要认真落实‘两个防止’，严把信贷和土地两个闸门，从紧把握货币信贷总量和投放节奏”。而资金的紧缩和土地供应的紧张，将逼迫开发商要么通过降价来回笼资金，要么减少开发量，因此抑制了房价和成交量大幅上涨的可能性，从而导致了地产开发商的利润下降。
从需求的角度看，去年12月出台的“关于加强商业性房地产信贷管理”的政策对第二套购房的商业贷款提高了首付比例和贷款利率，加上2007年连续多次加息的累计效应，使得居民中长期消费性贷款增速从2007年9月之后开始逐渐回落。另外，去年部分城市房价涨幅过大，造成居民购房能力逐渐下降，因此抑制了房价和成交量大幅上涨的可能性。
楼市持续转暖还有待观察
3月份，全国几个主要的大中城市均出现销量环比上升的情况，但整月与去年同期相比，仍然下降厉害，而4月第一周的数据更是让人在阳春三月也感受到丝丝寒意。几个大中城市无一例外地出现了周成交量大幅下滑的情况，成交面积环比下降30%~60%。北京期房住宅成交量环比下降63%，上海住宅成交面积环比下降51%，深圳环比下降39%，天津环比下降为31%，杭州环比下降42%，武汉环比下降50%，看来宏观调控政策对房地产市场已经初步显示出威力。
