2007年全年有4600亿美元以上的境外投机性资金流入我国。”近日，记者从某权威机构获得的一份研究性报告这样披露。
据悉，这一数据是2006年全年流入额的4倍以上，2002－2006年5年总额的2倍以上。
近期国际油价都在高位运行，导致深圳、武汉、海口等地的柴油供应告急……
除了揭示出流入速度加快，该报告的价值更在于警示了上述巨量资金具有突然集体撤离的可能性。而一旦“投机者在房市、股市、汇市获利之后撤出，或许会重演东南亚金融风波。”
报告甚至猜测，2008年3－4月和6－7月季度亏损公布前后就可能是它们撤资之时。
流入规模推算
报告根据相关数据模型推算出，2007年全年有超过4600亿美元的境外投机性资金流入我国。而2002年到2006年5年间，流入我国的境外投机性资金总额在2400亿美元以上。
由此，2002年到2007年流入我国的境外投机性资金累计超过7000亿美元，如果加上2002年以来6年间外来直接投资在我国盈利的留存额3000多亿美元，总金额显著超过1万亿美元。
报告指出，中国外汇储备高速增长，其中通过虚假贸易和非贸易渠道进入的境外投机性资金占非常高的比重。据统计，2007年末，中国外汇储备达到1.53万亿美元，比上年末增加4619亿美元，同比增加2144亿美元。
报告认为，中美汇率、利率升降对比和美国经济衰退趋势是境外投机性资金流入的三个主要原因。
国际清算银行统计数据显示，去年12月－今年2月份，人民币真实有效汇率升值3％，与此同时，美元和欧元的真实有效汇率则下降了1％。与此同时，中美利差倒挂情况也有可能加剧（目前相差1.14％）。
“目前防范境外投机性资金流入已经成为我国经济和金融体系非常重要的任务，而且今后数年防范境外投机性资金流入的工作将更加艰巨而复杂。”报告认为。
相比于流入速度的增快，报告更担忧的是，这些境外投机资金有可能在今年大规模撤离。
一个重要理由是，美国次按危机仍在延续，这些境外投机资金2008年集体撤离的可能性大增。
2007年第四季度，14家主要美欧银行中有7家出现亏损，没有亏损的7家银行中6家第四季度利润比第三季度显著下降。同时已经有花旗、美林、摩根斯坦利、瑞银等5家引入资金注入。
按照2004年四个季度利润下降的趋势分析，这14家银行2008年第一季度亏损的银行将高达10到13家，因此在2008年2月到4月需要注资的机构会增多，已经注入资金的银行由于进一步亏损可能还需要进一步注资。
由于流入我国的投机性资金很大一部分是国际对冲基金的资金。这些对冲基金又主要由上述国际大型金融机构投资设立，因此在这些大型银行自身难保的情况下，很有可能撤回他们在中国的“投资”。
“除2008年3－4月第一季度亏损公布前后资金会撤出外，6－7月第二季度亏损公布前后资金撤出的可能性也很高。”报告进一步指出境外资金抽逃的两个关键时刻。
央行主管的学术刊物＜金融研究＞2007年9月一篇文章曾指出：“如果出现2000亿美元以上的外资集体撤离我国，就意味着中国资本市场上突然出现了1.5万亿的资本品供给。这会大幅度压低资本品价格，房地产市场和 股票市场会出现灾难。”
显然，目前超万亿美元的热钱已犹如一把达摩利斯之剑。
中国人民大学财政金融学院博士后伍志文曾经专门做过中国热钱估算的深入研究，他在接受记者采访时表示，在测算热钱规模时一定要分清是采取总额法还是净额法，因为热钱进出频繁，净额也许不大，但总额可能很大。“如果上述报告计算的是总额，倒是有可能的”。
“从国际经验看，投机资金规模超过GDP的5％，已值得高度警惕。”伍说。
不过，在渣打银行中国区研究部主管王志浩看来，报告的估值“偏高”，“问题并没那么严重”。而伍志文认为，对于投机资金不能一概否定，“这在某种程度上利于发现我们以前各方面的漏洞”。
伍的建议是，对投机资金应因势利导，化短为长，化虚为实。将资金引导到实体经济中，引导到农村、中西部等仍亟须资金的地区和领域。而在监管上，要做到信息透明，政府廉洁，“关键是提高政府的驾驭能力”。
近500个股跌停 投行报告警惕中国经济硬着陆
“弱！弱得让我们看不到任何做多的理由。”3月17日A股收盘，北京某私募人士告诉记者。按他的说法，不少像他一样的手握重金者，近期都在伺机低位入场的机会，但令A股企稳的转折点，似乎还没有任何到来的迹象。
在上周五华尔街暴跌与“两会”后加息预期的双重利空之下，“黑色星期一”再度出现。当日上证指数下挫3.60%，收于3820.55点，深成指跌幅更达4.40%，收于13207.78点。
然而放眼当日盘面，板块起落已与之前大有不同。以往引领指数重心下移的金融地产一众权重龙头，反而在当日的大跌中起到护盘作用。然而，众多中小市值个股，却在17日的大跌中损失惨重。当日，两市近500家个股跌停。
中小盘股乱象
“17日的盘面几乎是补涨与补跌相交融的，只是后者的群体和能量要远远大于前者。”深圳某券商的一位策略研究员向记者表示。
在这一天，两市上涨个股仅有33家，而下跌的，却高达1376家。
令人惊奇的是，券商板块龙头股中信证券当天微涨0.88%。
除此之外，剩余的32家上涨个股，也多属权贵之身。除却上扬1.25%的指标股中国石油，地产板块的金地集团、保利地产与华发股份的涨幅均达到2.98%、2.09%和2.62%；金融板块的华夏银行、浦发银行与兴业银行，也分别逆市飘红1.85%、0.55%和1.57%。
按上述研究员的说法，金融、地产两个权重板块一直是前期暴跌的焦点，剔除市场气氛因素，其股价多已处在超卖状态。而17日中信证券发布的鲜亮业绩，恰恰成了它们向合理估值水平回稳的动力。
然而，这些前期领跌权重个股企稳的同时，却是更多的股票在这一天跌向深渊。两市中绝大部分的板块，当天跌幅均超过了3%，其中前期被轮动资金爆炒的创投、新能源、造纸印刷与节能环保板块的平均跌幅分别高达7.97%、8.12%、8.40%和8.28%。受美国经济衰退减弱影响未来盈利预期的外贸板块，更以平均9.11%的整体跌幅位列两市跌幅榜首位。
不过，在渣打银行中国区研究部主管王志浩看来，报告的估值“偏高”，“问题并没那么严重”。而伍志文认为，对于投机资金不能一概否定，“这在某种程度上利于发现我们以前各方面的漏洞”。
伍的建议是，对投机资金应因势利导，化短为长，化虚为实。将资金引导到实体经济中，引导到农村、中西部等仍亟须资金的地区和领域。而在监管上，要做到信息透明，政府廉洁，“关键是提高政府的驾驭能力”。
近500个股跌停 投行报告
